总杠杆系数的计算公式

　　总杠杆系数的计算公式为：DTL=DFL×DOL=（EBIT+F）/[EBIT-I-D/（1-r）]。

　　其中：EBIT为息税前利润；F为总固定成本；I为利息；D为优先股股息；r为所得税税率。

　　总杠杆系数是指公司财务杠杆系数和经营杠杆系数的乘积。

　　DFL即财务杠杆系数，指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

　　DOL即经营杠杆系数，是指息税前利润的变动率相对于产销量变动率的比。

　　EBIT是什么？

　　EBIT是指息税前利润，是指支付利息和所得税之前的利润。通俗地说就是不扣除利息也不扣除所得税的利润。

　　EBIT通过剔除所得税及利息，可以使投资者评价项目的时候不用考虑项目适用的所得税率和融资成本，这样方便了投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察。

　　EBIT主要用来衡量企业主营业务的盈利能力，反映企业现金的流动情况，是资本市场上投资者比较重视的指标，通过在计算利润时剔除掉所得税和利息因素，可以使利润的计算口径更方便投资者使用。

　　EBIT的计算公式

　　EBIT的计算公式可以分为以下几种，具体如下：

　　1、间接法：EBIT=净利润+所得税费用+利息费用。

　　2、直接法：

　　息税前利润EBIT=销售收入总额-变动成本总额-固定经营成本

　　=产销量Q×（单价P-单位变动成本V）-固定经营成本F

　　=产销量Q×单位边际贡献-固定经营成本F

　　=边际贡献总额M-固定经营成本F

　　财务杠杆系数的计算公式

　　财务杠杆系数的计算公式有三个：　　

　　公式一

　　财务杠杆系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率

　　DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）

　　式中：DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动额；EPS为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。

　　公式二

　　为了便于计算，可将上式变换如下：

　　由EPS=（EBIT-I）（1-T）/N

　　△EPS=△EBIT（1-T）/N

　　得DFL=EBIT/（EBIT-I）

　　式中：I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。

　　公式三

　　在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为：

　　DFL=EBIT/[EBIT-I-（PD/（1-T））]

　　式中：PD为优先股股利。

　　经营杠杆系数的计算公式

　　经营杠杆系数DOL=息税前利润变动率/产销量变动率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q），△EBIT是息税前利润变动额，△Q为产销量变动值。

　　经营杠杆系数DOL=（息税前利润+固定成本）/息税前利润=（EBIT+F）/EBIT=M/（M-F）。

　　总杠杆系数的作用

　　1、通过计算总杠杆系数，能够估计出销售量变动对每股收益造成的影响。总杠杆作用是财务杠杆与营业杠杆的综合运用经营杠杆通过扩大销售影响息税前收益，而财务杠杆通过扩大息税前收益影响每股收益。如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。

　　2、通过总杠杆作用，可以帮助公司了解经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，即：为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。比如，经营杠杆度较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆；经营杠杆度较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆，等等。公司必须根据自己的目标，在总风险和预期收益之间进行权衡，以使公司总风险降低到一个适当的水平。

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